国证指数一场“战疫”打开产业链产、融、政结合新格局

国证指数一场“战疫”打开产业链产、融、政结合新格局他们在临盆制造、供给社会办事的历程中相互支持,合营成长

在新冠肺炎疫情带来的经济冲击中,中小企业显而易见首当其冲,但财产链核心企业也无法完全置身事外疫情的负面影响经由过程财产链迅速传导,将经济冲击徐徐放大年夜,终极影响弗成漠视

笔者觉得,此时恰是财产链核心企业与政府政策层面相助无懈,与链上中小企业共渡难关,节制经济冲击经由过程财产链伸展,打开财产链企业间互利共生格局的关键期同时,面向中小企业的政策支持,如能经由过程财产链核心企业有效传导,则能让资本更精准、顺畅地流向中小企业,实现政策支持的初衷,效果更好

核心企业无法置身事外

疫情之下,盘踞我国紧张经济职位地方的中小微企业生计形势非分特别严酷 中央和地方及时出台了浩繁支持中小企业的资金政策那么,融资政策的“远水”能解中小企业的“近渴”吗?按照许小年教授的说法,“央行放的‘水’能否流到中小企业的‘田’里?”

只管西贝、海底捞等餐饮连锁企业及时得到了银行信贷支持,但广大年夜中小微企业普遍没有银行能看中的“筹码”进行典质,也缺少如大年夜企业稳定的现金流这便抉择了他们无法在一个商业情况中,仅仅寄托政策获取银行等金融机构的贷款来办理危急

比拟中小微企业,大年夜型企业包括上市公司具有更充实的现金贮备,现金流也更康健;面临疫情导致停产歇工、破费抑制等带来的负面影响,他们的缓冲空间也更大年夜,对造成此次疫情的“病毒”无疑具备更高的“免疫力”与“自愈力”然则,这是否意味着大年夜型企业便可以在此次战“疫”中安枕无忧呢?

从财产链角度启程,大年夜型企业经由过程高低游协作的要领与浩繁中小微企业串并联起来,形成一个整体在供应链中,上游为下流供给产品或办事,下流感知市场需求向上游反馈信息假如供应链上游的中小微企业陷入逆境周转不灵,无法定期提交“原材料”,那么这条链上所有的相关下流企业,包括“抵抗力强”的大年夜型核心企业势必都邑受到或大年夜或小的影响财产链的完备性至关紧张,任何一个关键环节的缺掉对付整条链上的其他企业都邑造成袭击

在宏不雅层面,卡内基国际和平基金会2月13日宣布的申报指出,这次疫情扰乱举世财产供应链,在与中国经济联系亲昵的亚洲国家和地区中,越南、中国喷鼻港和新加坡在“预估经济受创榜”上分列前三位越南因其供应链高度依附中国而位居榜首(中国占越南总入口的28%,此中包括中心产品和零部件),假如中国20%的制造业停业一个季度,越南GDP将萎缩近0.8个百分点

在微不雅层面,以美国苹果公司为例,作为一家在举世进行广泛相助的财产链核心企业,其2018年采购用度排名前200的供应商(代表了苹果公司98%的材料、制造和产品组装的采购用度)在28个国家和地区有808家制造工厂此中位于中国大年夜陆的制造工厂有380家,占总体47.03%;而位于疫情较严重的广东省的工厂就有124家2月17日,苹果公司发布下调其季度(1~3月)营收预期除了破费需求被抑制外,别的一个紧张缘故原由就是在疫情影响下,位于中国的工厂复工晚、临盆能力规复慢导致举世iPhone供应受到限定

在相助共赢的财产链中,没有哪一个企业,以致是核心企业能够在疫情之下置身事外虽说这次疫情让我们更直不雅地感想熏染到了中国在举世财产链的紧张职位地方;然则,中小企业面临的危急经由过程财产链传导与放大年夜,给海内核心企业甚至全部经济带来的乘数效应式影响,实在让人担忧,也值得引起各方留意

保护供应链的完备性是链上核心企业应该、也不得不承担的责任事实上,有前瞻思维的核心企业此时更应该斟酌疫情停止后的作为,而供应链的完备是其未来经营发力的需要保障而在政策层面的融资支持,除了纾困医用物品和生活物资临盆企业,也应斟酌经由过程使用财产链上的核心企业,更精准、快速地触达高低游中小企业,阻拦危急沿供应链的伸展与加剧

财产链上产、融、政互利共赢

那么,财产链核心企业应该若何发挥自身上风,经由过程帮扶中小企业、保持供应链完备从而保护自己免受疫情经由过程财产链传导带来的危急?面向中小企业确政府政策支持,又若何在此历程中更有作为呢?

首先,最直接的道路就是核心企业进行账期调剂,提前给中小企业回流资金有实力的核心企业作为供应链上议价强势的一方,可以适当“放低身价”,缩短资金付款刻日,以致为高低游企业提前给付资金,变这些企业账上的“应收”为“预收”,经由过程提前给中小企业兑付现金流来支持企业运转

三星电子有限公司在举世范围内有约2500家供应商,此中不少供应原材料、部件,或者供给设备的中国供应商都受到了疫情的影响2月9日,三星集团表示将向受疫情影响的供应商供给总金额2.6万亿韩元(约合21亿美元)的支援此中,1万亿韩元将以零利率或低于商业银行贷款利率贷给中小供应商;别的1.6万亿韩元用作2月预支款项,将往常出货3~6个月后结清的款项,提前预支给未出货的供应商

其次,核心企业可使用其在财产链中经久积累的营业信息上风和枢纽职位地方,充当财产链上中小企业的融资中介,直接或间接给企业供给贷款;或者,与政策支持机构相助无懈,精准落地帮扶政策

如前所述,寄托传统信贷评估要领,中小企业鲜有相符金融机构贷款前提的典质天资但核心企业作为财产链中的主要成员,根植行业,在经久经营活动中,经由过程物流、营业流和资金流积累了关于高低游企业经营状况与成长前景等大年夜量有效信息这些不为金融机构与政策支持机构所掌握的信息,却是核心企业办理财产链中小企业融资问题的关键,也是政策支持实现更有效触达的保障

详细来说,核心企业使用信息上风与枢纽职位地方帮扶高低游中小企业有多种道路,我们从以下两种道路来阐发

第一,如上述三星的做法,核心企业可以使用自有资金授信给高低游企业,赞助其恢复临盆能力,确保供应链的完备当然,核心企业在进行借贷审核时,也应使用其信息上风区分融资企业天资,合理节制自身风险

第二,核心企业可以与银行等金融机构甚至政策支持机构相助经由过程核心企业的“信息上风”+金融机构/政策支持机构的“资金提供”/“政策倾斜”,协力为供应链高低游企业供给赞助

在核心企业与金融机构相助的层面,核心企业向金融机构开放其与高低游相助往来形成的中小企业天资数据,并随时进行动态监控,确保信息的有效沟通与交流基于核心企业的信息与信用背书,金融机构因信息纰谬称和典质品缺掉带来的资金风险低落,从而提升其借贷意愿

2月2日,美团发布将联袂邮储银行、光大年夜银行等十余家银行相助伙伴,为本地生活商户供给不少于100亿额度规模的优惠利率贷款很显然,假如仅依据自身前提,这此中的很多商户应该很难从银行得到资源低廉、用以“救命”的贷款而美团作为平台核心企业,在商户与银行间以信息上风架起桥梁,为商户得到较低资源的贷款供给支持

在核心企业与政府政策支持相助的层面,核心企业可以作为政策支持的通道,赞助政策支持更准、更快、更有效地触达目标企业近日,在国家3000亿元低资源疫情专项再贷款资金的政策下,关于美团提出40亿疫情专项再贷款的申请引起了社会广泛关注以致争议,部分舆论觉得财大年夜气粗的平台企业不应得到该类低资源政策资金的支持但笔者觉得,如能像美团内部人士在吸收媒体采访时传播鼓吹的那样,疫情专项再贷款可以将美团平台作为通道,真正触达和资助平台生态链上受疫情影响的中小企业,那么,专项再贷款资金发放给美团这类平台企业也不必然是一件坏事,反而有可能是专项再贷款政策落实与实现其目的的有效手段

经由过程传统要领,政策支持在触达目标中小企业群体,尤其是高效(但因疫情造成的流动性问题而受困)的企业前,孕育发生的“买卖营业资源”会让政策支持效果打折,以致呈现政策的“水”到不了中小企业的“田”的环境而经由过程平台企业,这样的买卖营业资源将大年夜幅低落,专项资金能够又快又准地到达目标企业从平台企业来看,作为政策的通道、顺应政策为财产链中优质的中小企业供给支持,相符其自身利益,具内在积极性平台企业在使用信息上风做资金分配时,经营和治理水平更高的中小企业将优先得到资金;而那些治理水平低、效率差的中小企业则有可能在“适者生计”的情况中被淘汰颠末这样“优胜劣汰”的历程,以平台企业为中间的生态链将得到更稳定的布局与更康健的成长当然,经由过程平台企业发放的再贷款资金实际去向与利率,应经由过程事前立案和事后审计来受到监管,平台企业显然不能从中以利率差获利为目的

简而言之,核心企业+政策支持机构的相助要领是使用核心企业个体“利己”的积极性,将政策支持经由过程财产链或平台实现传导,使效率更高的企业得到流动性支持,实现资本分配的市场化,从而提升政策支持效果

着末,作为愈受核心企业注重的金融对象,资产证券化也可为中小企业供给流动资金发挥紧张感化因核心企业每每具有较强的议价能力,在与高低游中小企业相助时,它们常常延迟支付货款,导致中小企业账上常形成大年夜额应收账款这样的流动性占用在疫情冲击下对中小企业影响尤甚核心企业可以使用自身信用作为背书,经由过程资产证券化,将其帐上中小企业的应收账款(核心企业的敷衍账款)作为根基资产发行资产支持证券,用发行所获资金提前给中小企业回款,办理它们的流动性问题

(黄生系中欧国际工商学院金融学副教授,孟圆系中欧国际工商学院钻研助理)

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